Anlageberatung und Vermögensverwaltung

Für wen eine rechtliche Prüfung besonders sinnvoll sein kann

Anlageberatung oder Vermögensverwaltung: Wo liegt der Unterschied?

Typische Streitfälle bei Anlageberatung und Vermögensverwaltung

Passte die Empfehlung zur Person und zum Vermögen?

Eine Anlage kann für einen spekulativ orientierten, erfahrenen Anleger geeignet und für einen sicherheitsorientierten Vorsorgekunden ungeeignet sein.

Bei der Prüfung sind insbesondere relevant:

• gewünschter Kapitalerhalt;
• Renditeerwartung;
• Risikobereitschaft;
• finanzielle Verlusttragfähigkeit;
• Kenntnisse und bisherige Anlageerfahrungen;
• Anlagehorizont;
• Liquiditätsbedarf;
• regelmäßige Entnahmen;
• Altersvorsorge und Ruhestandsplanung;
• Gesamtvermögen und bereits vorhandene Risiken;
• steuerliche oder unternehmerische Rahmenbedingungen;
• gewünschte Verfügbarkeit des Kapitals.

Wurden Funktionsweise und Risiken des Produkts verständlich erklärt?

Bei komplexen Finanzinstrumenten genügt es nicht, nur eine mögliche Rendite oder einen Produktnamen zu nennen. Der Anleger muss die wesentlichen wirtschaftlichen Eigenschaften und Risiken verstehen können.

Je nach Produkt gehören dazu:

• Emittenten- und Bonitätsrisiko;
• möglicher Teil- oder Totalverlust;
• Kurs-, Zins- und Währungsrisiken;
• fehlende oder eingeschränkte Handelbarkeit;
• Kündigungs- und Laufzeitregelungen;
• Hebel- und Barrierewirkungen;
• Nachrang oder Verlustbeteiligung;
• Abhängigkeit von Referenzwerten;
• vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten des Emittenten;
• Kosten und Vertriebsvergütungen;
• Auswirkungen ungünstiger Marktentwicklungen;
• steuerliche Risiken und Prognoseunsicherheiten.

Welche Bedeutung hat die Geeignetheitserklärung?

Bei einer Anlageberatung durch ein Wertpapierdienstleistungsunternehmen erhält ein Privatkunde grundsätzlich eine Erklärung, in der dargestellt werden soll, weshalb die Empfehlung zu seinen persönlichen Umständen passt.

Für eine spätere Prüfung kann dieses Dokument sehr wichtig sein. Es zeigt, welche Anlageziele, Kenntnisse, Risikoeinstufungen und finanziellen Verhältnisse erfasst wurden.

Auffällig können beispielsweise sein:

• unzutreffend eingetragene Risikobereitschaft;
• pauschale oder widersprüchliche Begründungen;
• fehlende Berücksichtigung des Liquiditätsbedarfs;
• abweichende Angaben in verschiedenen Dokumenten;
• nachträgliche oder verspätete Übermittlung;
• unvollständig erfasste Kenntnisse und Erfahrungen;
• Empfehlungen außerhalb der dokumentierten Risikoklasse.

Wann kann eine Vermögensverwaltung pflichtwidrig sein?

Ein Vermögensverwalter schuldet regelmäßig keinen bestimmten Gewinn und keinen Schutz vor jeder Marktbewegung. Er muss sich jedoch an Vertrag, Anlagerichtlinien und die vereinbarte Strategie halten.

Mögliche Pflichtverletzungen sind:

• Überschreitung festgelegter Aktienquoten;
• Erwerb nicht zugelassener Produktklassen;
• Unterschreitung vereinbarter Bonitätsanforderungen;
• übermäßige Konzentration auf einzelne Emittenten;
• Missachtung von Währungs- oder Laufzeitgrenzen;
• spekulative Geschäfte in einem defensiven Mandat;
• nicht nachvollziehbare häufige Umschichtungen;
• unzureichende Liquiditätsreserve;
• fehlende Reaktion auf veränderte Kundenbedürfnisse;
• mangelhafte Risiko- oder Performanceberichte;
• nicht transparente Kosten und Vergütungen;
• Geschäfte aufgrund eigener Provisionsinteressen.

Häufige Umschichtungen und kostengetriebener Handel

Eine aktive Strategie kann zahlreiche Transaktionen rechtfertigen. Problematisch kann der Handel werden, wenn Umschichtungen vor allem Gebühren erzeugen und keinen nachvollziehbaren Bezug zur Anlagestrategie haben.

Für die Prüfung werden insbesondere ausgewertet:

• Zahl und Umfang der Transaktionen;
• Haltedauer der einzelnen Positionen;
• Transaktions- und Produktkosten;
• Ausgabeaufschläge und Vertriebsvergütungen;
• Performance vor und nach Kosten;
• vereinbarte aktive oder passive Strategie;
• Begründungen für einzelne Umschichtungen;
• Zusammenhang zwischen Transaktionen und Provisionen;
• Vergleich mit einem geeigneten Referenzportfolio.

Provisionen, Rückvergütungen und Interessenkonflikte

Vergütungen können einen wirtschaftlichen Anreiz schaffen, ein bestimmtes Produkt zu empfehlen oder innerhalb eines Depots häufiger umzuschichten.

Ob und in welchem Umfang über eine Vergütung aufzuklären war, hängt unter anderem von Beratungsform, Vertriebsweg, Vertragszeitpunkt, Produkt und Art der Zahlung ab.

Zu unterscheiden sind beispielsweise:

Bei welchen Anlageprodukten prüfen wir Beratungsfehler?

Wie wird ein möglicher Schaden berechnet?

Der sichtbare Depotverlust entspricht nicht zwingend dem rechtlich ersatzfähigen Schaden.

Je nach Anspruch können zu berücksichtigen sein:

• eingesetztes Kapital;
• aktueller Depot- oder Veräußerungswert;
• erhaltene Zinsen und Ausschüttungen;
• vermiedene oder entstandene Kosten;
• Steuervorteile und steuerliche Nachteile;
• Entwicklung einer geeigneten Alternativanlage;
• Transaktions- und Verwaltungskosten;
• Mitverantwortung oder eigene Anlageentscheidungen;
• mögliche weitere Verluste oder Folgeansprüche.

Welche Beweise sind wichtig?

Anlageverfahren werden häufig nicht allein durch den schriftlichen Vertrag entschieden. Wichtig ist die Verbindung von Dokumenten, mündlichen Aussagen und tatsächlicher Depotentwicklung.

• Beratungsverträge und Kontoeröffnungsunterlagen;
• Geeignetheitserklärungen und frühere Beratungsprotokolle;
• Vermögensverwaltungsvertrag und Anlagerichtlinien;
• Risikoprofile und Kundenfragebögen;
• Produkt- und Basisinformationsblätter;
• Wertpapierabrechnungen und Depotauszüge;
• Transaktionslisten;
• Kosten- und Performanceberichte;
• E-Mails und Messenger-Kommunikation;
• Präsentationen und handschriftliche Berechnungen;
• Telefonnotizen und Gesprächszeugen;
• Werbung und sonstige Vertriebsunterlagen;
• Steuerunterlagen;
• Beschwerdeschreiben und Antworten des Instituts.

Wann verjähren Ansprüche wegen Falschberatung?

Der Fristbeginn hängt nicht nur vom Zeitpunkt des Kaufs oder vom ersten Verlust ab. Entscheidend können Kenntnis von der Pflichtverletzung, Kenntnis des Anspruchsgegners und spezialgesetzliche Fristen sein.

Bei mehreren Empfehlungen, Umschichtungen oder Pflichtverletzungen können unterschiedliche Fristen laufen. Auch Ansprüche gegen Bank, Berater und Vermögensverwalter sind getrennt zu prüfen.

Eine Beschwerde oder einfache außergerichtliche Korrespondenz hemmt die Verjährung nicht automatisch. Bekannte Fristen sollten deshalb von Beginn an ausdrücklich mitgeteilt werden.

Rechtsschutzversicherung und Verfahrenskosten

Rechtsschutzversicherungen enthalten teilweise Ausschlüsse für Kapitalanlagegeschäfte, Beteiligungen oder spekulative Anlageformen.

Ob Deckung besteht, hängt von Versicherungsbedingungen, Versicherungsbeginn, Anlageprodukt und Zeitpunkt des behaupteten Beratungsfehlers ab.

Vor einem Prozess werden Streitwert, Kostenrisiko, Beweislage und wirtschaftliche Leistungsfähigkeit des Anspruchsgegners gemeinsam bewertet.

Unsere Leistungen bei Falschberatung und Vermögensverwaltung

So prüfen wir Ihren Anlage- oder Vermögensverwaltungsfall

Welche Unterlagen benötigen wir?

• Beratungs- oder Vermögensverwaltungsvertrag;
• Anlagerichtlinien und Risikoprofil;
• Kundenfragebögen;
• Geeignetheitserklärungen;
• Produkt- und Basisinformationsblätter;
• Depotauszüge zu Beginn und während der Verwaltung;
• vollständige Transaktionslisten;
• Wertpapierabrechnungen;
• Kosten- und Performanceberichte;
• E-Mails, Briefe und Messenger-Nachrichten;
• Werbung, Präsentationen und Berechnungen;
• eigene Gesprächsnotizen;
• Angaben zu möglichen Zeugen;
• Steuerunterlagen;
• Beschwerdeschreiben und Antworten;
• gerichtliche Schreiben und bekannte Fristen;
• Unterlagen Ihrer Rechtsschutzversicherung.

Häufige Fragen zu Anlageberatung und Vermögensverwaltung

Ist jeder Depotverlust ein Beratungsfehler?

Nein. Auch eine geeignete Anlage kann Verluste erleiden. Erforderlich ist eine konkrete Pflichtverletzung, etwa eine ungeeignete Empfehlung oder die Verletzung vereinbarter Anlagerichtlinien.

Was ist der Unterschied zwischen Beratung und Vermögensverwaltung?

Bei der Anlageberatung trifft der Kunde die abschließende Entscheidung. Bei einer Vermögensverwaltung entscheidet der Verwalter innerhalb des vereinbarten Rahmens selbstständig.

Wann liegt ein Klumpenrisiko vor?

Ein Klumpenrisiko entsteht durch eine erhebliche Konzentration auf wirtschaftlich zusammenhängende Risiken. Ob diese pflichtwidrig war, hängt von Strategie, Gesamtvermögen und Risikoprofil ab.

Sind häufige Umschichtungen automatisch unzulässig?

Nein. Sie können Teil einer aktiven Strategie sein. Problematisch werden sie, wenn sie wirtschaftlich nicht nachvollziehbar sind oder vor allem Kosten und Provisionen erzeugen.

Welche Bedeutung hat die Geeignetheitserklärung?

Sie dokumentiert, weshalb eine Empfehlung zu den persönlichen Verhältnissen und Zielen des Kunden passen soll. Sie ist ein wichtiges Beweismittel, entscheidet den Fall aber nicht allein.

Muss über Provisionen aufgeklärt werden?

Aufklärungspflichten hängen von Beratungsform, Produkt, Vertriebsweg, Vertragszeitpunkt und Art der Vergütung ab. Die konkrete Zahlung und die damals geltende Rechtslage müssen geprüft werden.

Wie wird der Schaden bei fehlerhafter Vermögensverwaltung berechnet?

Häufig muss die tatsächliche Entwicklung mit einer vertragsgemäßen Vergleichsentwicklung verglichen werden. Dafür kann ein geeignetes Vergleichsportfolio erforderlich sein.

Kann ich auch Ansprüche aus einer geerbten Anlage verfolgen?

Mögliche Schadensersatzansprüche können grundsätzlich auf Erben übergehen. Erforderlich sind Unterlagen zum früheren Beratungsverlauf und eine gesonderte Verjährungsprüfung.

Sollte ich mein Depot sofort verkaufen?

Diese Entscheidung ist wirtschaftlich und nicht pauschal rechtlich zu beantworten. Eine erforderliche Risikoreduzierung sollte gegebenenfalls mit einem unabhängigen Anlageberater abgestimmt und vollständig dokumentiert werden.

Vertritt SH Rechtsanwälte Mandanten bundesweit?

Ja. Die Kanzlei hat ihren Sitz in Essen und vertritt private und gewerbliche Mandanten bundesweit. Besprechungen können persönlich, telefonisch oder per Videokonferenz erfolgen.

Übernimmt die Rechtsschutzversicherung die Kosten?

Das hängt von Tarif, Versicherungsbeginn, Anlageart und Zeitpunkt des behaupteten Beratungsfehlers ab. Viele Verträge enthalten besondere Ausschlüsse für Kapitalanlagegeschäfte.